锂价波动与关税冲击之下，锂电行业正面临新一轮博弈。

　　截至4月16日，已有29家锂电产业链上市公司正式公布2024年“成绩单”，其中24家录得盈利，只有9家实现归母净利润正向增长。

程梓欣制表

　　分板块来看，受碳酸锂价格下探影响最大的锂企亏损严重，但仍有部分企业依靠成本优势实现盈利；锂电池企业虽整体盈利情况较好，却也面临着出海等多重挑战。

　　业绩分化显著

　　2024年，碳酸锂价格由10万元/吨左右继续下探至7万元/吨左右。受此影响，锂业三巨头均陷入大额亏损。

　　天齐锂业去年出现79.05亿元的净亏损。这份上市以来最差成绩单主要受到三方面因素影响：锂产品市场波动、联营公司SQM投资收益减少，以及对澳大利亚二期氢氧化锂项目计提减值。

　　赣锋锂业出现上市以来首亏，去年净亏损20.74亿元。具体来看，赣锋锂业去年锂产品与锂电池业务的毛利率分别为10.47%、11.66%，较上年同期分别下降2.06个百分点、6.3个百分点。

　　盛新锂能净亏损6.22亿元，同比由盈转亏。该公司解释称，2024年受行业周期下行的持续影响，锂盐行业持续低迷，产品价格低位运行，对公司生产经营和业绩产生较大影响。

　　部分锂盐企业依靠盐湖提锂的成本优势，保持了较高的毛利水平，继续盈利。

　　藏格矿业去年实现营收32.51亿元，同比下降37.79%；归母净利润25.8亿元，同比下降24.56%。该公司碳酸锂平均售价（含税）为8.5万元/吨，平均销售成本4.1万元/吨，毛利率为45.44%。

　　而在9家实现归母净利润正向增长的企业中，5家是锂电池企业。

　　其中，宁德时代实现归母净利润507.4亿元，同比增长15.01%。需要指出的是，宁德时代总营收去年首次同比下滑9.7%至3620亿元，但依然拿下当前业绩断层第一。

　　蔚蓝锂芯是当前净利润涨幅最大的锂电产业链上市公司。该公司去年实现营业收入67.56亿元，同比增长29.38%，实现归母净利润4.88亿元，同比增长246.43%。

　　蔚蓝锂芯的锂电池业务呈现同比大幅增长态势，毛利率为21.94%，较上年同期增长13.51个百分点。该公司解释称，随着电动工具锂电池海外大客户去库存结束，公司海外订单规模增加明显，海外客户订单总体营收占比接近五成。

　　走向价格博弈

　　2025年以来，锂价仍然呈现波动态势。

　　4月9日，碳酸锂期货主力合约时隔半年再度跌破7万元/吨关口，电池级碳酸锂现货最低报价也下探至6.94万元/吨。

　　经历一周多的回调，4月17日，上海钢联发布数据显示，当日电池级碳酸锂（早盘）价格较上日下跌200元，均价报7.055万元/吨。

　　锂价的频繁波动，使锂企战略重点继续落在降本增效方面。

　　天齐锂业表示，公司采用垂直一体化经营模式，将格林布什开采加工得到的优质锂精矿直接应用于公司中游锂化工产品的加工当中，在实现原材料100%自给自足、保证资源供给的同时，最大化降低原材料成本，同时结合公司领先的锂化合物生产加工水平，有效实现锂产品利润空间最大化。

　　赣锋锂业董事长李良彬近期公开表示，现在锂电行业处于低位，碳酸锂价格在7万元/吨左右，所以必须要有优质项目才能赚钱。“我们会向优质项目倾斜更多资源，形成竞争力，同时匹配终端与资源端的需求，做好企业内控技术创新”。

　　据悉，赣锋锂业计划在Cauchari—Olaroz项目一期产能的基础上增加一条产能为5000吨LCE的示范线，该示范线将部分采用直接提锂法技术。该技术的特点在于，能够在最小化淡水消耗的同时，降低项目的资本开支成本及生产运营成本，并提高项目的锂收率。

　　赣锋锂业表示，公司通过多方面的对比，认为目前的工艺方案较为符合阿根廷当地条件，以及Cauchari-Olaroz项目的实际情况，未来也不排除将此种工艺复制到公司的其他阿根廷项目。

　　藏格矿业则表示，今年需要持续关注供应端的高成本产能出清进程。需求端，电动汽车智能化大势所趋，储能市场大有可为，固态电池、AI、具身智能等技术革新有望提供新增长极。长期来看，该公司对锂盐的供需格局持乐观态度。

　　另据业内人士向《国际金融报》记者分析，2025年市场过剩程度有望减轻，碳酸锂价格或将在6万元/吨至10万元/吨运行。

　　关税冲击几何

　　4月14日，海关总署公布了2025年一季度进出口情况，其中锂电池出口同比增长18.8%。与此同时，新一轮关税“大棒”已来临，锂电企业的出海突围越发重要。

　　记者注意到，已有不少锂电企业向投资者作出回应：关税政策变化对公司直接影响有限。

　　欣旺达表示，公司销往美国产品主要为间接销售，对公司影响较小。珠海冠宇回应称，公司主营产品直接从中国出口至美国的情况极少，因此此次关税对公司的直接影响有限。骆驼股份同样表示，公司出口美国的总体规模较小，影响可控，对公司海外业务的影响较小。

　　另外，为了进一步应对关税冲击，锂电企业正通过海外建厂等方式推进全球化布局。

　　宁德时代在近期业绩说明会上回应称，“去年以来公司已经根据环境变化提前做了预案，所以有关关税政策对公司业绩影响较小，公司正在与客户积极协商解决方案。”整体而言，其国内及海外市场需求旺盛，目前公司产能利用率比较饱和。

　　珠海冠宇表示，公司已经在马来西亚规划建设海外生产基地，不断完善全球化布局，将进一步减少此次关税带来的影响。

　　孚能科技是锂电池行业最早布局海外产能的企业之一。该公司已与土耳其电动汽车品牌客户TOGG成立合资子公司Siro，其中Siro项目一期6GWh产能已投产，并完成产能爬坡。

　　蔚蓝锂芯表示，子公司马来西亚天鹏预计本月会投产，马来西亚相较于国内产品出口关税有成本优势。公司会紧密关注关税政策变化，根据经营需要建设海外产能规模。

　　中信建投证券指出，长期来看，新能源企业在美国当地扩产，或是应对本轮关税冲击的最有效手段。